Letras del Tesoro: prestarle al Estado y cobrar por ello

Puede que vieras las noticias de colas en el Banco de España de gente queriendo comprar “letras”. No era una secta financiera: era gente prestándole dinero al Estado a cambio de una rentabilidad. Te cuento de qué va, sin ponerte cara de aburrimiento.

En 10 segundos: una Letra del Tesoro es un valor de renta fija a corto plazo emitido por el Estado. Compras hoy el derecho a recibir 1.000 € por título al vencimiento. Tu rentabilidad depende de la diferencia entre el precio que pagaste y ese valor de reembolso, descontando costes.

Cómo funciona (sin tecnicismos)

El Tesoro emite actualmente Letras a 3, 6, 9 y 12 meses. El importe mínimo de cada petición es 1.000 € y las cantidades superiores van en múltiplos de 1.000 €. Se adjudican mediante subasta.

Ojo con un detalle que casi nadie cuenta: las Letras pueden emitirse al descuento o a premio, así que el precio de adquisición puede quedar por debajo o por encima de los 1.000 € que recibes al vencimiento.

Un ejemplo con números redondos: pagas 970 € y al vencimiento recibes 1.000 €. Esos 30 € son tu ganancia antes de costes. Si compras en el mercado secundario, el precio será el de ese momento y la rentabilidad cambiará.

¿Por qué se consideran de bajo riesgo?

Porque quien te debe el dinero es el Estado español, pero bajo riesgo no significa riesgo cero. No las cubre el FGD porque una Letra no es un depósito bancario. Hay riesgo de crédito soberano y, si vendes antes del vencimiento, también riesgo de precio de mercado.

Si mantienes la Letra hasta su vencimiento y el emisor cumple, recibes 1.000 € por título. Cuánto ganas o pierdes respecto a tu compra depende del precio que pagaste y de los costes.

Letras vs cuenta remunerada

Ambas pueden usarse para objetivos de riesgo relativamente bajo, pero asumen riesgos y liquidez distintos:

• Una Letra tiene vencimiento. Si quieres salir antes, vendes al precio de mercado y puedes obtener más o menos de lo esperado.
• Una cuenta remunerada suele tener liquidez inmediata, pero el tipo puede cambiar y la cobertura depende de que sea un depósito elegible y de la entidad que lo recibe.

No hay una ganadora universal. La pregunta es cuándo necesitas el dinero, qué rentabilidad neta ofrece cada alternativa y qué riesgo aceptas.

Cómo se compran (y el rollo fiscal)

• Directamente al Tesoro, mediante una Cuenta Directa por internet o a través del Banco de España.
• A través de tu banco o broker, con las comisiones que tenga establecidas.
• En mercado secundario, comprando una Letra ya emitida.

Y ahora Hacienda. Para una persona física residente en España, la rentabilidad de las Letras es rendimiento del capital mobiliario y se integra en la base del ahorro. El Tesoro confirma además un matiz importante: no está sujeta a retención a cuenta, aunque haya que declararla en el IRPF.

El error clásico

Meter a 12 meses el dinero que puedes necesitar en tres. Si luego tienes que vender antes, el precio será el de mercado y el resultado puede ser distinto del que imaginabas. Si es dinero de disponibilidad inmediata, una cuenta adecuada suele tener una mecánica de liquidez más sencilla.

En cristiano

Una Letra es prestarle dinero al Estado durante unos meses mediante un título de 1.000 € nominales. Puede comprarse por debajo o por encima de ese valor; si la mantienes hasta vencimiento y el Estado paga, recibes 1.000 €. No la cubre el FGD, no es riesgo cero y vender antes te expone al precio de mercado. Fiscalmente, tributa aunque no lleve retención a cuenta.