Dos Minutos: la bolsa en máximos y Ormuz casi vacío

Qué ha pasado

Dos titulares de la misma semana que parecen de semanas distintas.

La bolsa estadounidense sigue haciendo récords. El S&P 500 cerró el jueves en máximo histórico y superó los 7.800 puntos por primera vez: es su vigésimo séptimo cierre récord del año, y va camino de encadenar la tercera semana consecutiva al alza. Escribimos esto el viernes con el mercado abierto, así que la semana todavía no ha cerrado.

El motivo es concreto: la inflación estadounidense de julio bajó al 3,4% anual, una décima menos que en junio, y la subyacente al 2,5%. Los dos datos salieron justo donde se esperaba, y eso enfrió aún más la apuesta de que la Reserva Federal suba tipos en septiembre.

Y ahora el otro titular. El acuerdo de Ormuz se ha atascado. Irán y Omán habían cerrado la semana pasada las coordenadas de una ruta temporal, pero esta semana no ha habido avances entre Washington y Teherán, los dos afirman controlar el estrecho y Estados Unidos amenaza con un bloqueo indefinido. El dato que mejor lo resume: Kpler contó cinco buques de materias primas el miércoles y nueve el jueves, todavía por debajo de la media de agosto de unos 12 al día.

El petróleo respondió a eso y no a la bolsa: el Brent iba camino de subir alrededor de un 6% en la semana el viernes, con el barril cerca de los 89 dólares.

Y aquí en España, el IPC definitivo de julio salió al 3,6%, cuatro décimas por encima de junio. Los que más empujaron: transporte, por los carburantes, y la electricidad.

Por qué importa

Empecemos por lo que nos toca corregir. Hace seis días publicamos que el IPC español de julio era del 3,5%. Era el dato adelantado, y el definitivo ha salido una décima por encima. La cifra buena es 3,6%. Pasa a menudo y no es grave, pero si te lo contamos entonces, te lo contamos ahora.

Y con esa décima llega la comparación incómoda: la inflación española (3,6%) es ahora más alta que la estadounidense (3,4%), y va en dirección contraria. La de allí baja una décima; la de aquí sube cuatro. Llevamos todo el verano leyendo sobre la Fed —y este Minuto no ha sido una excepción— mientras el número que de verdad se come tu sueldo hacía lo contrario, y más rápido.

Que la bolsa y el petróleo vayan a lo suyo no es una contradicción: es que miden cosas distintas. El S&P 500 está midiendo, sobre todo, lo que hará la Reserva Federal con los tipos, y una inflación que baja significa dinero barato durante más tiempo. El crudo mide cuántos barriles pueden salir de una zona concreta del mundo. Con el tráfico por el estrecho muy por debajo de lo normal, el crudo sube aunque Wall Street celebre.

Lo que sí conviene mirar de reojo: la Agencia Internacional de la Energía recortó esta semana su previsión de demanda de petróleo, avisando de que un conflicto largo y unos precios altos empiezan a pasar factura al consumo. Que la demanda de crudo caiga por precios altos no es una noticia tranquilizadora, es un síntoma.

Y la subida de tipos sigue sin estar descartada, solo cada vez menos probable. Los futuros la dejan en torno al 40% para septiembre —el 42% según la lectura de CME FedWatch que cita CNBC, algo menos en otras—, y con la inflación todavía por encima del objetivo del 2%, varios analistas apuntan más a octubre que a septiembre. Es la tercera semana seguida que esto se aleja sin llegar a desaparecer.

A quién afecta

Si llenas el depósito o pagas la luz, esta semana te ha tocado a ti. No es una abstracción: el INE dice que el transporte subió un 2,3% en el mes por los carburantes y la vivienda un 1,6% por la electricidad. El conflicto que la bolsa ha decidido ignorar es exactamente el que te ha subido el recibo.

Si tienes el ahorro parado, ahora el listón está en 3,6%. Cada décima que sube el IPC es una décima más que tiene que rendir tu dinero solo para quedarse igual.

Si tienes hipoteca variable, lo de EE. UU. te sigue sin tocar directamente: tu cuota la marca el euríbor, que mira al BCE, y el BCE no se reúne hasta septiembre. Pero ojo al canal indirecto, que esta semana ha ido en tu contra: un petróleo más caro presiona los precios, y los precios presionan a los bancos centrales.

Si inviertes a largo en un indexado global, tercera semana buena seguida sin que hayas tenido que hacer nada. Y el mismo recordatorio de siempre, que ahora pesa más: llevas veintisiete récords este año en un índice que cotiza en dólares, y tú compras en euros.

Qué deberías revisar

Cuánto te ha subido de verdad el gasto de coche y luz este mes. No el IPC: tu recibo. El dato del INE es una media nacional de una cesta teórica; tu factura es la que decide si esas cuatro décimas te dan igual o no. Cinco minutos con dos facturas te dicen más que cualquier titular.

Si tu cuenta remunerada sigue ganándole al 3,6%. Muchas ofertas se fijaron cuando la inflación estaba más baja. Compara la TAE real que cobras hoy con el IPC de julio, y si la resta sale negativa, ese es tu problema de este mes. Tienes el detalle en cuentas remuneradas y el mecanismo en la guía de la inflación.

Qué no deberías hacer por impulso

No compres energía porque el petróleo sube. Llevamos un mes viendo el crudo ir de 80 a 90 y volver según qué titular sale de Ormuz. Eso no es una tendencia en la que subirse, es un activo que reacciona a decisiones militares que nadie te va a contar antes.

No des por hecho que la subida de tipos ya no llega. Se ha alejado tres semanas seguidas y sigue sin desaparecer. Y en Europa la película es otra: aquí la inflación sube.

Y no cambies de plan por una racha buena. Veintisiete récords en un año suenan a que hay que estar dentro ya. La misma frase, con signo contrario, es la que te empujaba a salir en julio.

Frase final

La bolsa mide lo que hará la Fed. Tu cesta de la compra mide lo que pasa en Ormuz. Esta semana las dos han hecho su trabajo perfectamente y han dado respuestas opuestas, y no hay ninguna contradicción en eso: simplemente no van sobre lo mismo, ni sobre las mismas personas. Si de todo esto te quedas con un número, que sea el 3,6%.